32家机构发布贵州茅台深度研报，看好未来增长确定性

　　近日，贵州茅台2023年年报出炉。截至报道时，32家证券机构对贵州茅台进行研究并发布深度调研报告，给予贵州茅台买入评级。其中，买入评级30家，增持评级2家。

　　梳理多家证券发布调研报告发现，贵州茅台业绩超预期成为共识，i茅台和系列酒对于业绩额贡献获得认可，并看好公司未来发展。机构认为，贵州茅台2024年增长目标积极，提价以外生肖、精品、100毫升小酒、坛储酒值得期待，系列酒增长驱动切换。

　　国元证券点评贵州茅台2023年报为“韧性强劲，量价齐升”，认为公司2023年i茅台表现亮眼，为直销收入增长做出重要贡献，全年盈利能力稳中略升，营销模式持续优化，市场价格稳定，基酒产储量持续提升，毛利率及净利率稳中略升。

　　该机构提出，2023年贵州茅台调结构、促增长，终端市场价格保持稳定，经营韧性强。2024年将建强产品矩阵；创优渠道生态，围绕自营、商超电商、团购渠道发力；联动多方力量，维护茅台酒良好市场秩序。

　　中银证券也认为，i茅台平台带动2023年直营渠道占比快速提升。

　　中银证券指出，公司高管团队锐意进取，新产品和新渠道持续发力，在品牌年轻化、数字化、国际化等几个方面成绩突出。现阶段公司渠道体系健康，库存水平合理，普茅渠道利润较高，可撑起业绩安全垫，未来两年增长的确定性较好。

　　华福证券关于贵州茅台的研究报告，题为《23年超额完成目标，24年高质量增长可期》。该报告指出，茅台酒2023年增长稳健，2024年预计增长更加均衡。特别提到茅台1935百亿目标达成，带动系列酒吨价同比增长26%。

　　中泰证券则指出，贵州茅台业绩超预期，龙年稳增长。茅台酒量增驱动力强，1935拉动系列酒结构升级。

　　该机构表示，贵州茅台直销占比继续提升，2024年或有放缓；盈利能力稳健，2024年费用率有望改善；2024年增长目标积极，提价以外生肖、精品、100毫升小酒、坛储酒值得期待，系列酒增长驱动切换。

　　德邦证券研报指出，贵州茅台收入业绩超前期业绩预告，2023年稳健收官，2024年收入目标15%左右，i 茅台接棒电商、KA，拉动直销占比继续提升。认为以茅台的行业地位及市场把控能力，在当下的竞争环境中，主动或被动降速的概率均较小。

　　东莞证券则比较关注贵州茅台2024年一季报业绩反馈，认为目前白酒处于消费淡季，后续需进一步关注淡季补货情况以及年报一季报反馈，长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。（文章来源：茅台时空）

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