17家酒企集体发业绩快报，“马太效应下”有4大看点！

　　3月15日，迎驾贡酒发布2021年度业绩快报公告，公告显示，迎驾贡酒2021年实现营业总收入45.77亿元，同比增长32.58%，实现归属于上市公司股东的净利润13.80亿元，同比增长44.74%。

　　至此，已经有17家白酒上市公司发布2021年业绩预告或2022年1-2月经营数据公告，仅有洋河股份、伊力特尚未发布业绩预告。值得注意的是，以贵州茅台、山西汾酒为代表的酒企发布的1-2月经营数据，是A股历史上第1次发布月度经营数据。

　　17家酒企集体“剧透”业绩

　　今年以来，整个白酒板块一直处于波动下跌趋势，板块指数下跌近30%。此时以茅台为代表的酒企纷纷“剧透”业绩，特别是公布月度经营数据，让业内外非常意外同时，也被视为是酒企“护盘”的举措。

　　其中贵州茅台、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、老白干酒、天佑德酒、舍得酒业披露了1-2月经营数据或一季度业绩预告，7家白酒公司均实现“开门红”。

　　其中，贵州茅台1-2营收净利双增20%左右；山西汾酒1-2月预计营收同比增长35%以上，净利润同比增速超过50%；今世缘1-2月的营收和归属净利润同比增长分别为25%和26%;天佑德酒预计营收同比增长20%以上，归属净利润同比增长50%以上；酒鬼酒更是营收净利双增超一倍，分别达120%和130%左右；衡水老白干1-2月营收虽然仅增长10%左右，但及利润同比增长 680%左右；舍得酒业一季度净利润同比增长48%- 82%。

　　此外，五粮液、古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、口子窖等酒企纷纷披露了2021年业绩快报，仅有两家业绩预亏（顺鑫农业未单独披露白酒业绩），可谓集体向市场传递利好。

　　有市场人士分析，以往白酒上市公司很少出现密集发布业绩预告的情况，而披露月度经营数据更是A股首次，此举一方面系今年春节较往年靠前，提前释放数据，以“开门红”姿态为全年发展注入活力；另一方面，近期A股市场持续低迷，白酒板块也难逃大幅回撤下跌，上市公司此时发布高增长成绩单，主要是为了提振市场信心。

　　“开门红”下隐忧犹存

　　但酒企“护盘”的意图并未达到想要的效果。除了酒鬼酒、山西汾酒等个别企业在业绩披露后出现股价大涨的情况，白酒板块整体下跌的趋势依旧没能得到逆转，甚至出现“业绩超预期，股价反跌停”的现象。

　　传才战略咨询首席专家王传才表示，酒企纷纷秀肌肉但未能成功“护盘”，一方面是因为，1-2月份属于酒类的传统春节销售旺季，数据表现较好并不奇怪，并不能代表全年能够保持这样高速成长；另一方面，白酒行业整个大势并不好，去年第四季度业绩表现呈现颓势，资本市场对白酒成长性预期并不看好。

　　“开门红”的业绩并未完全能消 除市场担忧。有行业专家指出，白酒行业现在极大的隐忧还是疫情的不确定性，因为一旦有散发性的疫情，就会造成餐饮堂食关闭、走亲访友受限、商务宴请减少等，这些都会影响白酒行业。

　　实际上，今年春节白酒消费呈现出“旺季不旺”的现象已经给市场打过一次预防针。以白酒销售受到较大影响的典型区域河南市场为例，有消息称，因为疫情的反复2022年春节河南省酒水销售较去年春节预计下滑20%以上。进入到3月份，全国多地疫情点状扩散，进一步加剧了这种隐忧。

　　黑格咨询集团总经理徐涛表示，白酒上市公司可以看成白酒行业的头部品牌，有引导行业健康发展、引导行业持续向上发展的义务。面对白酒股票板块阶段性的震荡，通过业绩预告的形式，提振行业及投资者的信心是当担责任的体现。但股票价格的阶段性增长与下跌，属于股市的常规现象，与股票的价值、股民信心、市场表现、等很多因素都有关系，很难左右。前途是光明的，道路是曲折的，阶段性动荡是一种必然，中国经济持续向好，持续向上也是一种必然。

　　“马太效应下”的四大看点

　　对比17家酒的业绩数据可见，白酒行业的品牌集中度越来越高，强者恒强的态势在白酒行业中体现的淋漓尽致。未来，以价格为导向的中小型酒企，以中低端产品结构为主的酒企可能会经营越来越困难，因缺乏高毛利产品的支撑，无法参与到这种规模性、全国性的市场竞争中，逐渐会被边缘化。此外，通过对17家酒的业绩数据分析，酒食汇发现有四点值得关注：

　　第1，白酒“探花”或将易主。在白酒行业茅台、五粮液地位无可撼动，但对于“探花”之争一直很激烈。洋河股份在2010年反超泸州老窖之后，泸州老窖一直希望恢复往日的荣光，并重回三甲。从已经披露的业绩数据看，泸州老窖想要超过洋河短期内难以实现，但山西汾酒的崛起让探花之争存在变数。今年1-2月，山西汾酒预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长 35%以上。这也表明，今年山西汾酒销售额有望突破300亿元，“汾老大”或将拿下行业第三的宝座。

　　第2，次高端白酒市场仍在扩容期。从预报来看，包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒等在内的多家企业都提到了业绩增长系中高端产品的占比持续提升所致。显然，次高端白酒作为板块的腰部势力弹性尽显，而在次高端拥有优势产品的企业，利润增速均大于营收增速，也体现次高端白酒市场的弹性空间。

　　第3，从今年开始，白酒行业猛增长的情景很难持续，稳增长才是关键词。山西汾酒的数据依旧亮眼，但相对于2021年营收净利双增77%的数据依旧有所放缓，此外，舍得酒业、今世缘、酒鬼酒的1-2月增幅与2021年一季度相比，均有所放缓。

　　第4，50亿军团扩容。在2020年之前，白酒行业50亿阵营因为古井贡酒、牛栏山、山西汾酒跃升百亿而出现空挡，2020年今世缘营收突破50亿大关，2021年口子窖正式加入“50亿军团”，舍得酒业与50亿仅差约3000万元，迎驾贡酒、水井坊今年有望加入“50亿军团”。

　　来源：酒食汇