茅台披露2022年半年报预告，获11家机构看好

2022/7/23 9:22:36 编辑：少博 阅读量：819

　　就在7月21日贵州茅台披露2022年上半年主要经营数据当天，公募基金二季报基本披露完毕，新的十大重仓股悉数出炉。其中，茅台超越宁德时代，成为了公募基金第 一大重仓股，偏股型基金于二季度合计增持茅台超284.5亿元。

　　这源于茅台良好的增长业绩。2022年上半年，茅台初步核算预计实现营收594亿元，同比增长17%，预计实现归属于上市公司的净利润297亿元，同比增长20%左右，创同期新高。

　　与此同时，外资巨头也在加仓茅台。7月19日，国内纯外资公募基金——贝莱德基金披露了旗下2只公募产品：贝莱德中国新视野、贝莱德港股通远景视野的二季报，权益仓位均有所提升。

　　就持仓而言，聚焦A股的贝莱德中国新视野和聚焦港股的贝莱德港股通远景视野都有大幅调仓。其中，贵州茅台、宁德时代、保利发展等大盘股新进成为了贝莱德中国新视野的前十大重仓股。

　　另外，贝莱德港股通远景视野同样大幅加仓了茅台，增持幅度达68.71%，茅台也成为其第二大重仓股。

　　截至7月22日，茅台获11家机构集中看好。对于茅台上半年的主要经济指标，多家券商、分析师认为符合预期，认为贵州茅台上半年的业绩增长与i茅台的表现，集团内部持续改革以及茅台新品发布等措施密不可分。

　　华创证券

　　“茅台预告业绩符合预期”

　　华创证券在7月22日发表对贵州茅台的三点评价：

　　一、预告业绩符合预期，实际报表或略高于此。茅台公司上半年在未提价的条件下，实现收入17%左右、利润20%左右增长，均符合预期区间。测算公司单二季度收入和利润分别增长16%左右，在二季度消费承压背景下，公司增长速度充分彰显一如既往强大的品牌力，以及主动提速的经营动力。同时对比茅台公司过去业绩预告和实际报表情况看，实际报表增速均略高于业绩预告，因此预计二季度实际报表披露将略高于16%，预留小幅超预期的空间。

　　二、i茅台是二季度重要增量贡献。具体分产品看，上半年茅台酒收入499亿元左右，增长16%左右，系列酒收入75亿元左右，增长24%左右。对应Q2看，茅台酒收入210亿元左右，增长15%左右，在传统渠道配额不变且普茅未直接提价背景下，预计i茅台（自3月31日上线）系二季度主要增量贡献，且产品结构主要是生肖酒、珍品等非标产品，因此吨价水平有望进一步提升；此外系列酒Q2收入41亿元左右，增长19%左右，预计增量主要来自于新品茅台1935的投放。

　　三、营销改革切实落地，经营周期加速向上。新管理层主动作为、务实开放的作风有目共睹，公司各项改革措施正切实落地，确实正处于经营周期加速向上阶段。i茅台依旧是接下来营销改革的重要抓手，短期已起到直接贡献报表增量效果，对冲外部不确定性。华创证券认为，茅台全年收入15-20%，利润20%左右的盈利预期十分扎实，同时i茅台大幅增强了公司销售掌控权与自主权，后续势必助力茅台市场化定价，中长期也将带来数字资产运用的深刻变化。

　　在华创证券看来，贵州茅台具备业绩增长充分，这无疑是今年市场环境下估值确定性溢价的基础，而公司新管理层主动攻坚、主动求变的理念下，带来营销市场化改革、治理水平改善、产能空间打开等系列动作循序落地，并持续超出市场预期，也有理由期待公司管理改善进一步带来的估值溢价。

　　东吴证券

　　“茅台长期发展有质有量”

　　东吴证券认为，贵州茅台Q2报表表现符合预期，渠道动销良好；i茅台表现亮眼，营销改革持续推进；2022Q3同比环比加速可期，长期发展有质有量。

　　华鑫证券

　　“茅台改革效果显现”

　　华鑫证券认为，疫情反复对茅台的影响较小且是短期的，H2基建项目陆续落地、消费恢复，茅台酒需求将逐步改善，加上改革效果显现，且2018年基酒产量充足（同增16%）。2021年茅台基酒5.65万吨、酱香系列酒2.82万吨，产量创历史新高，为5年后增长夯实基础；集团内部持续改革，给贵州茅台带来经营灵活性，未来茅台业绩也将具有较好的成长性。

　　国信证券

　　“茅台酒和系列酒齐头并进”

　　国信证券指出，2季度茅台公司经营稳健，净利率稳中有升，茅台酒和系列酒齐头并进。另外，i茅台顺利推出助力直营体系构建更进一步，有望持续稳定增量收入。茅台公司营销改革红利持续释放，基本面持续向好，长线价值尤为突出，与此同时，在外部消费持续升级和高端酒持续景气的背景下，以及内部新管理层上任和市场化改革稳步推进的支撑下，茅台公司中长期业绩成长性和确定性仍强。

　　民生证券

　　i茅台承载重任

　　民生证券7月22日发布研报称，维持贵州茅台推荐评级。评级理由主要包括：1)“i茅台”承载重任，持续推进渠道营销体制和价格市场化改革；2)提速技改扩能项目，长期发展。

　　西南证券

　　茅台稳健增长韧性十足

　　西南证券7月22日发布研报称，维持贵州茅台买入评级。评级理由主要包括：1）茅台酒和系列酒双轮驱动，渠道结构持续优化；2）大踏步改革攻坚，成效显著惊喜不断；3）“美时代、美生活”，长线发展后劲十足。

　　东莞证券

　　i茅台增厚公司业绩

　　东莞证券7月21日发布研报称，维持贵州茅台推荐评级。评级理由主要包括：1）公司2022Q2业绩实现稳健增长，有望完成全年15%的增长目标；2）茅台酒与系列酒双轮驱动，系列酒实现较快增长；3）i茅台增厚公司业绩，渠道改革稳步推进。

　　国海证券

　　茅台淡季实现平稳过渡

　　国海证券7月22日发布研报称，维持贵州茅台买入评级。评级理由主要包括：1)Q2业绩符合预期，淡季实现平稳过渡；2)深入推进“i茅台”和自营店两大直销体系，直营渠道贡献预计进一步增加；3)多项改革举措稳步推进，看好红利在今年兑现，业绩有望加速。

　　专家观点

　　酒业专家肖竹青通过媒体透露，茅台业绩增长的三个原因，一是大力度发展面对新零售客户和超市直营客户的市场配给量，另外茅台各省直营店大力发展直供客户，在没有伤害原来传统渠道商和代理商和专卖店利益的情况下做增量；二是发布了茅台1935、茅台虎年生肖酒、飞天53度100ml贵州茅台酒等高附加值高利润系列新品；三是i茅台数字营销平台上线。

　　广科咨询首席策略师沈萌认为，茅台业绩符合预期，特别是在与白酒板块同频波动的基建投资上半年开始大规模启动后，对茅台等头部白酒的业绩加强作用明显。

　　白酒行业分析师蔡学飞认为，贵州茅台保持了20%左右的增长，实际上给市场释放出一个极强的信号，“茅台在新的领导层管理下，产品品牌得到进一步增强，产品结构得到进一步完善，市场需求强劲而持续。”蔡学飞认为，无论是从资本市场还是从全国消费市场来说，对于贵州茅台未来的发展都抱有极强的预期，长期利好茅台品牌以及茅台市场发展。（文章来源：茅台时空）