注册 |登录 |加入收藏

迎驾贡酒:生态洞藏势能已起,经营有望进入拐点

2021/9/19 11:15:21 编辑:少博 阅读量:2255

  迎驾贡酒为什么过去几年表现平平?

  2007 年-2010 年,迎驾贡酒曾凭借迎驾银星拿下合肥市场大众白酒销冠,强渠道力+差异化策略(生态概念)助推其成为徽酒“四朵金花”的探花,但后来逐步被口子窖、宣酒等酒企相继超越;深度调整期间,产品结构偏低+政务消费占比低使得其业绩波动较小,但当行业结束调整期后,消费升级+消费人群结构转变背景下,迎驾贡酒品牌定位不高、产品结构偏低、产品升级速度落后、营销组织老化等问题逐步暴露,对此,公司采取系列积极改革举措,比如:1)发扬“生态美酒”文化,品牌定位得到提升;2)精耕省内市场,省外集中资源重点开发;3)“223”战略谱新篇,扁平化战略赋能渠道;4)产品矩阵持续优化(精简 SKU,聚焦卡位升级价位的高端生态洞藏系列),其中 2015 年推出的高端洞藏系列已于 18 年完成核心市场布局,至此公司实现多维度升级,喜迎新机。

  为什么洞藏系列将助推公司进入发展快车道?

  实际上迎驾贡酒一直拥有极具竞争力的渠道力,此前逐步掉队的重要问题在于产品结构整体偏低,在一段时间内均未充分享受消费升级红利,因此定位高端的洞藏系列虽然推出时点较晚,但仍然在短时间内凭借优异品质获得了消费者的认可,并逐步从萌芽期走向快速成长期。探其原因,我们认为:

  1) 大背景——安徽省市场容量大,主流价位带不断提升:① 较高的消费水平和饮酒氛围使安徽成为白酒产销大省, 2019 年白酒市场规模在 320 亿元左右,以安徽省 2018-2020 年 GDP 平均增速(6.6%)来测算,预计 2022 年安徽省白酒市场规模至少达 388 亿元:② 安徽省目前呈现“百元以下价位逐步萎缩;百元以上价位带扩容显著”特点,主流价位带提至 200-500 元,消费升级的延续为洞藏系列实现内部结构升级/快速发展的基础;③ 生态洞藏系列卡位安徽省主流价格带,且价位带忠诚度较低,生态洞藏有望实现突围;

  2) 从产品矩阵角度来看:当前迎驾贡酒的宽产品线布局利于承接未来梯次消费升级,当前洞 6/洞 9(100-300 元)已实现快速放量,未来洞 16/洞 20 有望接棒发力,生态洞藏系列有望在主流价位中凭借较硬的实力实现迅速发展,解决以往价格体系偏低端问题;

  3) 从运作能力角度来看:迎驾贡酒较强的餐饮渠道实力叠加扁平化为其发展奠定基础,小商(直销)助力生态洞藏实现高占有;相较于竞品,洞藏系列价格渠道利润高,渠道推力足;迎驾深层逻辑是控量原则,非饱和营销,当前渠道补货后库存仍处较低水平。

  基于以上,市场认为迎驾贡酒由于过去未紧抓消费升级趋势,现今抢占次高端价格带难度较大/受疫情影响白酒景气度和消费升级趋势放缓; 我们认为:公司自通过三位一体多维度举措实现升级,其中次高端洞藏系列顺消费升级大势,加之 300 元以下价位消费者忠诚度优先,迎驾已凭借自身具备竞争力的品牌、渠道,在徽酒市场中稳占一席之地,在高渠道利润+竞争格局出现变化背景下,生态洞藏的快速发展将助推公司进入超预期上行通道/区域白酒景气度呈现分化趋势,受益于安徽经济增速领 先全国,叠加疫情管控领 先;白酒景气度和消费升级呈现加速态势。

  为什么当前时点为公司经营拐点?存在哪些超预期因素?

  短期来看,过去三年洞藏系列在逐步蓄力,21H1 淡季进一步夯实实力,实现超预期发展——① 产品方面: 在上半年公司未做太多促销背景下, 21H1 洞藏 6 及洞藏 9 收入均实现翻番增长,当前占比约 60%;同时洞藏 16 及洞藏 20 亦处于快速上行通道;9 月初公司开始中秋打款,预计全年任务将于中秋节前完成; ② 渠道方面:公司自年初进行了组织架构的整合,从之前的 3+N 营销体系变成一个大的营销公司、多个分公司形式,采取分区域、分品相代理方式,渠道效率更高;③ 市场方面,省内合肥、六安延续强势表现, 收入占比约大 40%; 受基地市场爆发疫情影响,省外收入占比提升 1.72 个百分点至 37.88%) , 其中浙江、江苏地区为重点发展区域。受益于前期改革红利不断释放、洞藏系列起势趋势确定性强,洞藏系列强趋势将于三季度旺季延续,量的爆发+结构持续升级推动 21Q3 业绩进入拐点,再次实现超预期发展;中长期来看,生态洞藏凭借“出色的产品品质+卡位主流消费价格带+小商制/扁平化渠道/餐饮端较强实力赋能+高渠道利润”已取得了亮眼成绩——19 年实现 7-8 亿元规模(+50%),20 年洞藏体量预计超 10 亿元(预计收入占比近 30%,毛利率高于中高端酒平均值 74%),洞 6/洞 9 继续快速放量,洞 16/洞 20 目前体量虽小仍处培育期,有望接棒发力,且洞藏发展基础较为稳固,目前已在安徽部分省份收获较为亮眼的成绩单,比如在六安市占率遥遥领 先,同时在合肥市场也获得迅速增长。

  盈利预测及估值

  2021 年公司将继续在生产提质、销售改革(销售类分子公司进行合并整合,简化管理环节,增强营销管理层力量)、品牌赋能(升级“三大行动”系统工程)、管理升级等方面进行优化。受益于迎驾贡酒生态洞藏系列所处的次高端酒赛道享受扩容红利,预计 2021-2023 年收入增速分别为 24.7%、 20.2%、 17.7%;归母净利润增速分别 37.6%、31.2%、27.3%; EPS 分别为 1.6、2.2、2.7 元/股;PE 分别 33、25、20 倍。

  催化剂:消费升级持续、高价位产品导入顺利;

  风险提示:国内疫情二次爆发,影响白酒整体动销;高端酒动销情况不及预期;管理层变动风险。(文章来源:凤凰网酒业)

免费看视频 让选品更简单

您留言,我回电!帮您快速找到您想了解的产品!

提示:留言后企业会在24小时内与您联系!

  • *姓名:
  • *联系电话:
  • 留言内容:
  • *验证码:

温馨提醒:本网站属于信息交流平台,倡导诚信合作、互惠共赢!为了保证您的利益,建议经销商朋友与厂家合作前,认真考察该公司资质诚信及综合实力,以免造成损失!

  
微信扫一扫
选产品 招代理
火爆好酒招商网客服中心
  • 火爆客服:17737170372 (微信扫一扫
  • 小美:19139752301 (微信扫一扫
    ) QQ:1654844496
  • 丁丁:18039663484 (微信扫一扫
    ) QQ:1627393346
  • 小刘:13700851826 (微信扫一扫
    ) QQ:871891865
  • 南南:17737319878 (微信扫一扫
    ) QQ:3397133945
  • 小雨:15617687607 (微信扫一扫
    ) QQ:2254844580
  • 李威:17703859807 (微信扫一扫
    ) QQ:976030517
  • 小霍:13838591464 (微信扫一扫
    ) QQ:236888532
为了让广大酒行业用户能够更好地学习、交流、研讨、创新和发展,火爆好酒招商网创建了一系列微信交流群,希望广大用户诚信合作,财富共享。

关于9998.TV / 火爆文化 / 好酒推广 / 火爆之队 / 版权声明 / 招商服务 / 企业合作 / 友情链接 / 好酒招聘 / 联系我们 / 公示信息 / 网站地图 / 行业网址大全

版权所有 火爆好酒招商网-WWW.9998.TV Copy Right 2009-2024豫公网安备 41019702002040号 增值电信业务经营许可证:豫B2-20100047
火爆好酒招商网由河南国基律师事务所孙学军律师担任法律顾问 联系电话:13073709163 版权所有,欢迎转载,注明来源,合作共赢!
本站是专业提供白酒招商啤酒招商OEM代工葡萄酒招商养生酒名酒酒类及其相关产业的网络招商平台及糖酒会
本站只起到信息平台作用,不为交易经过负任何责任,请双方谨慎交易,以确保您的权益!任何单位及个人不得发布欺骗性产品信息!

经营性网站备案信息火爆商标注册证